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福布斯:雅虎不该低价出售阿里巴巴股份

发布:2012/3/6 10:21:58  来源:网易  浏览次  编辑:佚名

网易科技讯 3月6日消息 据国外媒体报道,雅虎近日向美国证监会递交的10-K财务文件,该文件涉及了雅虎持股40%的阿里巴巴集团的一些基本财务信息。为此,外媒《福布斯》对雅虎公司的市值作了全面分析,并以Facebook作为参照,解释了雅虎停止与阿里巴巴交易谈判的合理原因。

以下是《福布斯》评论的主要内容:

据雅虎10-K文件第82页所披露,阿里巴巴集团在2011年的营收达到了23亿美元,而这一数字在2010年时为13亿美元,2009年时为7.30亿美元。也就是说,阿里巴巴集团平均年增长率约为77%。

用Facebook作为参照,该公司2011年营收为37亿美元,2010年为20亿美元,2009年为7.77亿美元,即该公司平均年增长率约为85%。

目前,Facebook市值估约1000亿美元,市销率为27倍。

若按照同样的市销率计算,阿里巴巴集团的市值则应达到630亿美元。

不过,阿里巴巴而今呈现了较慢于Facebook的增长率。因此,我们保守地将阿里巴巴市值下调至570亿美元。

在雅虎探讨现金剥离资产交易的时候,不少美国大媒体称雅虎亚洲资产至少价值170亿美元。由于雅虎日本是东京上市公司,因此不难计算出雅虎在日本的资产至少价值60亿美元。而要达到媒体提出的170亿美元,则意味着雅虎在阿里巴巴的资产需至少达到110亿美元。而当时有消息称雅虎与阿里巴巴集团对后者的估值约为260亿美元,即雅虎40%的持股则价值108亿美元。

260亿美元比我们预估的570亿美元差了一大截。

如果我是马云,我会很乐意达成这笔交易,因为只花了108亿美元就收回了次日可能价值228亿美元的股份。

我更可以理解为什么斯哥特·汤普森(Scott Thompson)和提姆·莫斯(Tim Morse)最后要终止双方谈判。

一些雅虎投资者表示:“今天要我们出售在阿里巴巴集团中的股份,就如同几年前要我们出售一个估值仅为250亿美元的Facebook的股份一样。”

我们有理由需要与马云谈论一个双赢的解决方案。

但无论如何,每一个人都必须明白,阿里巴巴正在快速地成长,而雅虎很幸运地获得了前者40%的股份。

以下是一组有关雅虎价值的计算:

·雅虎在阿里巴巴集团中的股份:价值228亿美元

·雅虎在雅虎日本中的股份:价值65亿美元

·雅虎手持现金:25亿美元

·雅虎核心业务:丹尼尔·勒布认为价值7倍于未计利息、税项、折旧及摊销前的利润,该利润去年为15亿美元,而今年考虑到更多的裁员,预计为20亿美元,因此,7倍于利润则达到140亿美元。

·雅虎的专利:如果雅虎与Facebook最终达成了像此前与谷歌那样的获得优先股的和解交易,那么这部分专利的价值可达45亿美元

·雅虎土地所有:价值至少10亿美元

把上面数字相加,总额达458亿美元,或每股37.85美元,较今天的股价则高出157%。(卢鑫)

(本文来源:网易科技报道 ) 王凤枝

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