创业板募投项目延期 承诺无法兑现

曾经为了谋求上市，抑或赚取市场眼球，创业板一些上市公司在IPO募投项目上屡屡粉饰，但是在经过时间的洗礼之后，这些创业板上市公司从市场中圈来的巨额资金却没有如期推进募投项目。

2012年 1月11日，新宁物流（300013.SZ）发布“关于部分募集资金投资项目延期的公告”：两个募集资金投资项目“深圳市新宁现代物流有限公司保税仓储建设项目”和“江苏新宁供应链管理有限公司供应链管理服务项目”的完成时间都延期至2012年12月31日，而其原本的完成时间应该是2011年12月31日。

这并非个案，更有甚者，几乎一个募投项目都没有如期达到进展，投资者原本指望赚取收益的资金目前正躺在这些上市公司的银行户头上“睡大觉”。与其给这些公司拿来存银行，不如投资者自己去赚取存款利息。

五花八门的延期理由

在登陆创业板之初，新宁物流一度被券商研究员冠以“电子保税仓库第一股”。但是，作为首批创业板上市公司之一，新宁物流上市之后业绩疾速变脸。

根据其1月21日公布的2011年业绩预告显示，其去年净利润同比下滑32.14%—49.84%。

“我实在没有搞清楚一个做物流的，如何能登陆以创新技术为主的创业板。”上海一位基金经理昨日向记者坦言，导致新宁物流业绩滑坡的一个重要原因，就是该公司4个IPO募投项目进度严重滞后，均未达到预计效益，且超募资金投向的保税仓储建设项目业绩不佳，“上市两年了，搞不清这家公司的IPO项目为何进展如此缓慢。”

根据新宁物流的公告显示，截至2011年底，其4个IPO募投项目除去耗资706万元的“苏州新宁物流有限公司保税仓储扩建项目”完成进度以外，其余3个项目均没有如约完成。

上述两个延期的IPO项目，一个完成了22.65%，另一个完成了28.42%。另外一个“昆山新宁物流有限公司保税仓储扩建项目”完成进度为83.87%。

对于延期的2个IPO项目，新宁物流的解释是，“深圳项目前期由于市场环境变化以及保税仓储系统建设尚未达到公司运营要求，公司一直采取谨慎态度，对建设方案积极完善，力求募

集资金的效益最大化，致使该项目未达到计划进度。江苏新宁供应链项目在实施过程中，由于市场环境的变化，结合公司经营情况，公司采取谨慎态度，为优化系统解决方案，公司适时推迟了项目投入进度。”

业绩下滑、募投项目进展缓慢导致新宁物流去年股价跌幅达到44%，这也使得投资者损失惨重。

和新宁物流一样延期的，还有鼎汉技术（300011.SZ），其两个IPO募投项目——“轨道交通信号电源产业化项目”和“轨道交通专用电源系列化研发及产业化项目”都延期至2012年6月30日。

对于第一个募投项目延期的理由，鼎汉技术解释是“铁道部对普通铁路信号电源屏产品的相应标准正在进行补充和升级，目前正在征询各主要厂家意见。因此，基于公司产品应用标准设计及升级需求方面的考虑，公司拟推迟该项目。”

第二个延期项目的理由是“近两年由于中国高速铁路、城市轨道交通的大发展，不同产品的市场发展情况有了新的变化，为应对新需求和新情况，公司进行了更加充分的产品预研和更加符合市场发展的方案设计。因此计划延期该项目。”

这也导致鼎汉技术业绩增长乏术，股价去年也下跌了55%以上。

上述基金经理坦言，这都是上市公司自我搪塞的理由，“尽管外部环境对投资项目或有影响，但是企业应该有预见性，否则会影响股价，对于投资者来说是不公平的。”

发布IPO募投项目延期公告的还有红日药业（300026.SZ）的“血必净技改扩产项目”延期竣工，施工建设将延期至2012年4月底，对于项目延期，红日药业的解释是“在项目建设过程中，国家食品药品监督管理局于2011年3月1日颁布并开始实施药品生产质量管理规范（下称新版GMP）。对此，原建设规划需要按照新版GMP要求重新进行布局，相应设计均需按照新版GMP标准规定重新调整。为降低投资成本，确保生产工艺满足新版GMP要求，以及本着对投资者负责的态度，大量管线安排、设备选型、净化设计等均需与设计单位进行反复论证后再行开展后续的施工招标、工程建设等，由此造成了项目建设工期延长。”

另外，瑞凌股份（300154.SZ）的“营销服务中心及品牌建设项目”中成都、天津营销中心完成时间延期至2012年6月30日。

延期之后再延期

和上述的延期项目相比，一些创业板公司不仅项目投资进度低于原计划，而且延期时间长得惊人，最慢的项目在上市一年后才开始动工。

2012年1月10日，立思辰（300010.SZ）发布了“关于公司研发中心项目实施进度调整的公告”：其实施期限由2011年10月31日延期至2013年12月31日。

这意味着，2009年10月30日上市的立思辰，原本应当在两年之内完成的研发中心项目，将再次延期两年。

记者注意到，该研发中心项目拟投资9893.26万元，但是截至公告日，立思辰的研发中心项目仅投资2248.30万元，完成进度为23%。这也意味着尚有7800万元躺在银行里睡大觉，这叫立思辰的投资者情何以堪。

对此，立思辰的解释是“由于原定的石龙开发区孵化中心对规划进行调整，场地实际状况不能达到项目使用需求，因此原计划购买房产、相应配套的公共设施及装修的资金都无法进行投入，用于购买软硬件设施的4322.26万元，也因场地有限仅投入了743.73万元，导致该项目投资进度延迟。”

还有一些创业板上市公司的IPO募投项目也存在延期的可能，如中青宝（300052.SZ）的IPO募投项目就存在上述风险。

中青宝募投项目包括网络游戏新产品开发项目、网络游戏研发技术平台项目和苏州研发中心建设项目3大项目，其中网络游戏新产品开发项目又包括3D游戏《盟军》、2.5D游戏《三国游侠》、2.5D游戏《新宋演义》和3D游戏《寻梦园》等4个开发项目。但截至2011年9月30日，中青宝承诺工期全部过去，但各大项目投资进度却依然很低，多在30%以下，苏州项目建设进度甚至只有5.76%，远落后于计划进度。

对于网络游戏研发技术平台项目进度大打折扣，中青宝的解释是，因为“公司为进一步提升产品品质，增加产品竞争力，延长了产品研发周期”。

更值得注意的是，中青宝的“苏州研发中心建设项目”，截至2011年9月30日处于停止状态，究其原因，中青宝的理由是“由于近年来苏州当地的房价已从原来做项目规划时的6000元/平方米涨到18000元/平方米，因此如果无法解决职工住宿问题，则项目建成后将难以吸引人才。公司一直在与管委会就解决职工宿舍配套用地问题进行沟通，但是截至目前为止无任何进展。”

由于中青宝的诸多募投项目进度都在30%以下，2011年四季度的3个月也亦难完成进度，因此中青宝的募投项目或将继续延期。

2010年9月上市的瑞普生物（300119.SZ）承诺投资4个募投项目共35268万元。但是截至去年9月末，仅仅投出了6398.99万元。

更值得注意的是，其2012年10月31日将达到使用状态的“公司研发中心项目”，仅完成了3.65%，也就是刚刚动工的开始。另一个“瑞普（天津）生物药业有限公司动物用头孢喹肟注射液和中药制剂扩建项目”应于2012年8月31日完工，但是去年9月末的进度仅为0.02%，这笔预计耗资7015万元的项目仅花出去1.5万元。

对此，瑞普生物没有任何解释，仅以“募集项目尚未竣工，无未达到计划进度情况及预计收益情况”草草回答。

原本应该在过去2年时间里高速成长的部分创业板公司，却因为募投项目迟迟不能如期完工而不能兑现收益，而创业板能否真正实现成长，靠的就是这些项目。

如今，当初的承诺早化成云淡风轻，留给投资者的只能是面对创业板股价的“挤泡沫过程”，以及即将到来的一轮又一轮的发起人股东“减持潮”。